永乐国际官方网站-敏芯股份供应商集中度高:产品收入单一 综合毛利率下降

永乐国际官方网站-敏芯股份供应商集中度高:产品收入单一 综合毛利率下降

  原标题:新股排查丨敏芯股份供应商集中度高,产品收入单一,综合毛利率下降

  来源:21世纪经济报道

  作者:黄涛

  7月21日,敏芯股份(688286.SH)发布了《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》,宣布在科创板上市,共发行股票1330万股,发行价为 62.67元/股,市盈率为65.46倍。

  敏芯股份成立于2007年,是一家以 MEMS 传感器研发与销售为主的半导体芯片设计公司,目前主要产品线包括 MEMS 麦克风、MEMS 压力传感器和 MEMS 惯性传感器。财报显示,2019年敏芯股份的营业收入为2.84亿元,同比增长12.39%,归母净利润为5948万元,同比增长11.7%。

  7月29日,公司将开放网上申购,这只新股如何?南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家扒一扒。

  产品收入单一,毛利率下降

  敏芯股份在7月21日发布的《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》中,一共提示了22个风险。

  南财AI新闻实验室整理发现,排除一些常规性风险,有三大风险与公司的经营相关性高,分别是供应商集中风险,产品收入单一风险,以及毛利率下降风险,值得投资者注意。

  首先是供应商集中风险,2017-2019年,公司向前五名供应商合计采购金额分别为5628.15 万元、1.16亿元和 1.33亿元,占同期采购金额的 74.79%、70.91%和 71.80%,占比相对较高。

  敏芯股份提示,公司的供应商集中度较高,未来如供应商无法满足公司对供货周期、工艺水平、产品质量等方面的要求,公司需要通过增加向其他供应商的采购量或开发新的供应商以满足产品出货需求,在短期内可能对公司生产经营产生不利影响。

  其次是产品收入单一风险,敏芯股份目前的主要产品包括 MEMS 麦克风、MEMS 压力传感器和 MEMS 惯性传感器。2017- 2019 年,MEMS 麦克风的销售收入占主营业务收入的比例分别为 88.63%、91.22%和 90.07%,单一产品收入的占比较高。

  敏芯股份提示,虽然公司正在不断推进压力传感器和惯性传感器的更新迭代,提高这两类产品的销售收入,并不断研究和开发新的 MEMS 传感器产品,但在短期内,如果 MEMS麦克风的需求增速放缓,将会对公司的营收和盈利能力带来不利影响。

  第三是毛利率下降风险,2017-2019年,公司综合毛利率分别为 39.50%、44.03%和 38.62%。2019 年,由于部分细分市场竞争加剧,公司毛利率有所下降。

  敏芯股份提示,如未来公司未能契合市场需求不断推出高定价的新产品、有效降低成本或市场竞争加剧,将会对公司毛利率造成不利影响。此外,在公司顺应 MEMS 传感器市场发

  展趋势、不断开发新产品的过程中,新产品在投入量产初期可能存在工艺磨合和生产稳定性提升等问题,在短期内可能对公司毛利率造成不利影响。

  智能手机领域销量产品下滑

  敏芯股份递交上市申请后,上交所一共提出两轮问题,公司分别在2020年1月9日和2020年3月20日作出回复。

  上交所关注的问题中,产品设计缺陷问题、存货变动原因,以及智能手机领域销量产品下滑原因,值得投资者关注。

  首先是产品设计缺陷问题,2017年和2018年,公司计入营业外支出的赔款支出分别为 39.59万元和 93.01万元,主要为公司部分产品在终端应用中因产品质量问题支付的赔偿款,上交所要求公司补充披露,相关产品是否存在设计缺陷,公司与相关客户之间是否存在法律纠纷。

  敏芯股份表示,公司主要从事 MEMS 传感器产品的研发和销售,由于相关产品基于半导体芯片,其晶圆制造、封装等均通过委外加工实施,存在因外部加工环节导致产品存在个别质量问题的风险;公司产品使用时需要与复杂的外界环境进行接触,因应用环境、安装及匹配过程等也可能导致最终产品的质量问题,产品偶尔出现品质问题也是半导体芯片行业的常态。因此,公司存在因产品质量问题导致赔偿涉及赔偿责任的风险,但相关存在质量问题的产品属于偶发事项,且该等产品同批次、同类别产品不涉及全部存在质量问题的情况,相关产品不涉及产品设计缺陷。由于公司积极采取补救措施、按照要求赔偿损失,故均未造成产品质量纠纷。

  其次是存货变动原因,2016年至2018年、2019年6月,公司的存货账面价值分别为 2488.16 万元、3145.79 万元、5378.10 万元和 6240.50 万元,逐年提高,2018 年末原材料、在产品和库存商品较 2017 年末大幅上升,2019 年 6 月末存货相关科目均较 2018 年末有所上升。上交所要求公司说明存货变动的原因。

  敏芯股份解释,公司存货账面价值呈不断增长的趋势,主要原因系公司 MEMS 传感器芯片技术及商业模式逐步成熟,本土化生产体系保障了公司 MEMS 传感器产品的稳定供应,公司及时抓住了 2017 年以来智能家居、可穿戴设备等新型语音交互终端下游市场迅速发展的机遇,2016年至2019年公司销售收入由7213.69万元增长至 28403.09 万元,为满足生产、销售的需求,相应公司各年末的存货也快速增长。

  第三是智能手机领域产品销量下滑原因,2019 年,敏芯股份用于智能手机的 MEMS 麦克风销量较 2018 年减少 14.79%,上交所要求公司补充披露 MEMS 麦克风在智能手机应用领域销售下滑的原因。

  敏芯股份解释,2019年智能手机领域 MEMS 麦克风销量下滑主要原因系2019 年,国内智能手机市场出货量整体较 2018 年有所下滑,且品牌智能手机市场份额进一步集中,部分使用公司产品的手机品牌市场份额有所下降,相应需求减少,公司向该类品牌的销售金额下降;以及阶段产能有限,公司会优先考虑供货智能家居等毛利率相对较高的新兴应用领域,使得

  公司在智能手机领域的销售减少。同时公司表示,尽管新兴应用领域不断涌现,但智能手机仍然是 MEMS 麦克风的主要应用领域。随着 5G 服务的不断普及,智能手机有望迎来换机潮,市场规模也将逐渐回暖。

  除了以上公司风险点,来自启信宝的数据显示,敏芯股份历史上还存在1条知识产权权属侵权纠纷,3条动产抵押记录。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:张熠